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配資資訊網證券法修訂草案迎三審 提高違規成本不應缺席

作者:上海新風尚助孕時間:2019-04-26 21:18:41熱度:92793
股市建言資本市場違規成本低,已成為A股市場違法違規亂象充斥的一大病灶,需要加大對違法違規行為的懲處力度。據媒體報道,備受市場關注的證券法修訂草案日前已提請全國人

  股市建言

  資本市場違規成本低,已成為A股市場違法違規亂象充斥的一大病灶,需要加大對違法違規行為的懲處力度。

  據媒體報道,備受市場關注的證券法修訂草案日前已提請全國人大常委會第三次審議。按照慣例,法律的出臺往往需要經過三審。如果證券法修訂草案能順利通過三審,那將意味著離正式出臺不會太遠了。

  2014年4月,十二屆全國人大常委會首次審議全國人大財政經濟委員會提請審議的《證券法》修訂草案;2017年4月,《證券法》修訂草案迎來二審;2019年4月,《證券法》修訂草案三審。從一審到三審,前后間隔了5年時間,主要與2015年股市異常波動有關。2015年A股市場出現的異常波動,暴露出資本市場在監管、法律等多方面的問題,如果只是進行小修小補式的修訂,恐怕已無法滿足當前資本市場的需求。

  證券法的修訂,牽扯范圍廣,涉及利益多,同時面臨市場情況多變、各方觀點不一等方面的問題。《證券法》作為資本市場的根本大法,在修訂后,需要既能處理好政府、市場、企業、投資者這四者的關系,又能把握改革創新與監管成本的平衡,并滿足對投資者保護的精細化要求。更重要的是,證券法的修訂還要具有一定的前瞻性,為日后的制度設計預留法律空間。要想實現上述多方面的“平衡”,并不是件容易的事,這也是證券法修訂歷時較長的一大主因。

  二審時的證券法修訂草案主要聚焦了七方面內容,其中包括注冊制暫不規定。相對于二審草案,三審草案有了很大變化,比如對于注冊制,三審稿第二章“證券發行”中專門增加一節“科創板注冊制的特別規定”,對科創板試點股票發行注冊制作出明確規定。此前,對于新股發行注冊制改革,以及目前在科創板試點的注冊制,主要是全國人大常委會通過授權方式取得的。如今,注冊制正式寫進法律條文,注冊制的實施也就有了法律基礎。注冊制在科創板試點成功后,也有利于在A股市場全面鋪開,新股發行制度改革有望從核準制向注冊制過渡。

  證券法三審修訂草案的看點很多,比如:為員工持股和小額發行開綠燈,存托憑證納入證券范圍,取消暫停上市交易制度,明確禁止違規利用財政資金與銀行信貸資金買股票,增加證券糾紛調解規定,加大對證券違法行為打擊力度等相關條款,對證券法進一步完善。

  盡管如此,三審的修訂草案還是不及市場預期。多年以來,大幅提高市場違規成本一直是法律界人士及市場投資者的一大訴求,但在媒體的報道中并沒有充分體現出這一點,因此很難稱之為“實現質的突破”。

  資本市場違規成本低,已成為A股市場違法違規亂象充斥的一大病灶。以上市公司信息披露違規為例,信息披露之所以成為“老大難”問題,與證券法的現行規定密不可分。證券法第一百九十三條規定:上市公司如果在信息披露上違規,頂格處罰為罰款60萬元,責任人員頂格罰款30萬元。相對于違規者通過信披違規獲取的巨額利益,如此低廉的罰款根本不值一提。而且,在現行證券法的“法律責任”章節,對單位處罰60萬元、對個人處罰30萬元基本已成為“標配”。

  要想在“提高違法違規成本”上實現質的突破,就需要加大對違法違規行為的懲處力度。一方面,可考慮將違法違規實現的不當得利全部收繳;另一方面,需要對違法違規者予以嚴懲。比如,信披違規的上市公司罰款不低于千萬元,直接責任人員不低于百萬元。此外,在證券法修訂的同時,也應啟動對公司法、刑法的聯動修訂,從而形成合力,讓違法違規者直接面對行政處罰、經濟懲罰、司法制裁等多層次監管的威懾。

  □曹中銘(財經評論人)

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